Будет ли доллар дешевле трех рублей и почему биткоин ждут трудные времена. Прогноз по валютам и крипте на октябрь
Что с курсами валют?
Директор рейтингового агентства BIK Ratings Андрей Усачев прогнозирует, что на текущей неделе наиболее вероятно умеренное ослабление белорусского рубля к доллару, без резких изменений курса. По его мнению, пока мы наблюдаем скорее колебания вблизи сложившихся уровней, чем формирование выраженного тренда.
Основным фактором останется динамика российского рубля. В конце сентября поддержку ему оказывают продажи валютной выручки экспортерами для уплаты налогов. Срок основных платежей приходится на 28 сентября, после чего влияние этого фактора будет постепенно снижаться. Поэтому во второй половине недели вероятность некоторого укрепления доллара как в России, так и в Беларуси, скорее всего, увеличится.
При этом, считает эксперт, завершение налогового периода само по себе не означает резкого разворота рынка. Сдерживать ослабление российской валюты могут высокие нефтяные котировки. Однако их влияние на валютный рынок проявляется с задержкой, по мере поступления экспортной выручки.
Сохраняет значение и геополитический фактор: новости о продвижении переговорного процесса способны поддержать рубль, тогда как усиление санкционного давления или обострение конфликта могут повысить спрос на иностранную валюту. Сейчас эти разнонаправленные факторы не дают оснований ожидать устойчивого движения курса только в одну сторону. Таким образом, при отсутствии существенных внешних потрясений базовым ориентиром на неделю можно считать диапазон 3−3,07 белорусского рубля за доллар с большей вероятностью движения к 3,04−3,06 рубля ближе к завершению недели. Для устойчивого закрепления доллара ниже трех рублей потребуется дополнительное укрепление российской валюты.
А что с крипторынком?
Ян Пинчук, заместитель начальника отдела биржевой торговли WhiteBird, говорит, что последний месяц для биткоина выдался отличным, хотя он и находился у своих минимальных отметок в этом цикле — в районе $60 тыс. Если смотреть на рыночное позиционирование, оно было сильно перекошено в сторону коротких продаж. Триггером же для разворота такого перекоса стал анонс Минфина США об увеличении еженедельного лимита на обратный выкуп его долгосрочных облигаций.
Краткосрочные процентные ставки контролирует центральный банк, устанавливая диапазон ключевой ставки. Но когда речь заходит про долгосрочные ставки — 5, 10, 30 лет, они находятся у него во власти в гораздо меньшей степени. На дальние ставки больше влияют инфляционные ожидания, фискальная траектория страны и темпы номинального роста. Сейчас мы имеем очень неприятную картину на рынке долга: почти во всех развитых экономиках соотношение долга к ВВП находится на уровнях, которые в последний раз наблюдались во времена Второй мировой войны. Поэтому у рынка закономерно возникает вопрос, как этот долг будет финансироваться, и пока что не видно другого пути, кроме как через инфляцию. Отсюда и требование более высоких ставок по долгу.
С другой стороны, объясняет эксперт, мы переживаем один из самых масштабных циклов расходов на ИИ-инфраструктуру, финансирование которой сейчас ведется за счет рынка долга, что также оказывает давление на долгосрочные ставки и усиливает конкуренцию за капитал. Кроме этого, с геополитической точки зрения мир проходит через режим смены мирового порядка, который сопровождается конфликтами и имеет последствия в виде высоких цен на энергоресурсы, а также требует дополнительной премии за удержание долга. И все эти факторы привели к тому, что доходности по долгосрочным облигациям находятся на своих 25-летних максимумах по всему миру, притом что долговая нагрузка в разы выше, чем была 25 лет назад. Именно для того, чтобы удержать ситуацию со ставками под контролем, и был сделан анонс американского Минфина.
Он подчеркивает, что само по себе увеличение выкупа в денежном выражении не настолько велико, но рынок прочитал его как сигнал: из этой ситуации не выйти иначе как через манипуляции со ставками, и это лишь первый шаг на пути к полноценному контролю кривой доходности.
Биткоин в этом смысле как актив-хедж от монетарного дебейсмента среагировал как по учебнику — плюс 30% за месяц. Чего ждать дальше? В краткосрочной перспективе, один-три месяца, биткоину может быть трудно. Дело в том, что нарушенный трафик в Ормузском проливе и конфликт на Ближнем Востоке закономерно ведут к перебоям в поставках и, как следствие, к высоким ценам на нефтепродукты, а это, в свою очередь, — к росту инфляции. Центральные банки по всему миру вынуждены реагировать повышением процентных ставок: так, ФРС и Банк Японии уже повысили ставку на 25 б. п., и рынок ожидает еще трех повышений в США и Европе. Такое ужесточение монетарных условий, как правило, оказывает давление на биткоин. Но с долгосрочной точки зрения Минфин США дал сигнал, как будет решаться ситуация с ростом долгосрочных ставок, и рынок прочитал его так, что все закончится полноценным контролем кривой доходности. В таких условиях на горизонте трех-пяти лет мы увидим биткоин в районе $300 тыс. за штуку.