Новый баланс рублей и валюты в экономике — объясняем на графиках, что происходит с деньгами в Беларуси
Денежная масса растет почти каждый месяц
Широкая денежная масса Беларуси продолжает увеличиваться, хотя в сентябре темпы ее роста несколько замедлились по сравнению с предыдущим месяцем. По данным Нацбанка, на 1 октября ее объем достиг 117,7 млрд рублей, увеличившись за сентябрь на 1,68 млрд рублей. Это заметно меньше августовского прироста, составившего почти 3,6 млрд рублей. Вместе с тем результат оказался выше прошлогоднего: в сентябре 2025-го широкая денежная масса увеличилась на 1,35 млрд рублей. Таким образом, нынешний сентябрьский прирост примерно на четверть превысил показатель годичной давности.
Если посмотреть на динамику с начала года, рост выглядит еще более впечатляющим. За январь — сентябрь 2026-го широкая денежная масса увеличилась на 14,7 млрд рублей, или на 14,2%. Для сравнения: за аналогичные девять месяцев прошлого года прирост составлял 7,9 млрд рублей, или 8,9%.
Выходит, в абсолютном выражении денежная масса за девять месяцев нынешнего года увеличилась почти вдвое сильнее, чем за тот же период 2025-го.
При этом важен не только масштаб сам по себе, но и устойчивость этого роста. С начала 2026 года широкая денежная масса увеличивалась практически ежемесячно: исключениями стали лишь январь, когда ее объем сократился на 2,5 млрд рублей, и апрель со снижением на 607 млн рублей. Подобные колебания во многом могут объясняться сезонностью денежных потоков, в том числе сроками уплаты годовых и квартальных налоговых платежей. Однако уже в последующие месяцы рост возобновлялся. В результате даже после отдельных периодов сокращения денежная масса продолжает уверенно расширяться, причем быстрее, чем годом ранее.
Рубли продолжают вытеснять валюту
Структура широкой денежной массы продолжает привычно меняться в пользу белорусского рубля. На 1 октября 2026 года рублевая составляющая достигла 80,9 млрд рублей, или 68,8% всей широкой денежной массы, тогда как год назад она равнялась 62,2 млрд рублей, или 64,3%. Таким образом, за 12 месяцев ее доля увеличилась на 4,4 процентного пункта, а абсолютный объем — на 18,8 млрд рублей.
Особенно заметно за год выросли срочные рублевые депозиты населения: с 13,8 до 19,5 млрд рублей, а их доля в широкой денежной массе поднялась с 14,3 до 16,6%. Именно они теперь являются крупнейшим отдельным компонентом денежной массы. При этом валютная составляющая хотя и увеличилась в рублевом эквиваленте с 34,5 до 36,8 млрд рублей, но сократила свою долю с 35,7 до 31,2%.
Заметные изменения происходят и в других компонентах денежной массы. Так, за год объем наличных денег в обращении увеличился на 4,2 млрд рублей, достигнув почти 18 млрд, а их доля выросла с 14,3 до 15,3%. Одновременно средства населения и бизнеса на текущих рублевых счетах увеличились в совокупности на 6,4 млрд рублей — с 18,8 до 25,2 млрд, повысив свою долю с 19,4 до 21,4%.
Любопытные изменения наблюдаются также и в валютных сбережениях: если год назад срочные валютные депозиты населения еще превышали средства на текущих валютных счетах (7,5 против 7,3 млрд рублей в эквиваленте), то теперь ситуация обратная — 7 млрд против 7,9 млрд. Таким образом, в целом объем валютных средств на текущих счетах увеличивается, прежде всего за счет населения.
Что стоит за изменениями денежной массы
Более детальная статистика показывает, что в сентябре основным источником увеличения широкой денежной массы вновь стали рублевые средства. Наиболее заметно выросли остатки на текущих счетах юридических лиц — на 939 млн рублей. Продолжили увеличиваться и срочные рублевые депозиты населения, прибавившие за месяц 583 млн рублей, а средства граждан на текущих счетах выросли еще на 253 млн.
Наличных денег в обращении стало за месяц больше на 167 млн рублей.
А единственным из основных рублевых компонентов, продемонстрировавшим снижение в сентябре, стали депозиты юридических лиц, сократившиеся на 41 млн рублей.
Любопытно, что в сентябре прошлого года картина была несколько иной: тогда средства населения на текущих счетах уменьшились на 390 млн рублей, наличные сократились на 19 млн, зато рублевые депозиты бизнеса увеличились на 558 млн. Таким образом, нынешний сентябрь характеризовался более равномерным ростом рублевых средств населения, тогда как бизнес продолжил преимущественно наращивать остатки на текущих счетах.
В валютной части денежной массы наблюдается иная тенденция. После августовского сокращения всех основных категорий валютных средств в сентябре ситуация изменилась: переводные валютные депозиты населения — средства на текущих счетах — выросли на $12 млн, а юридических лиц — на $87 млн. При этом другие валютные депозиты, напротив, продолжили сокращаться: у населения — на $14 млн, у бизнеса — сразу на $80 млн. Интересно, что подобное разнонаправленное движение наблюдалось и в сентябре прошлого года, причем тогда масштабы изменений были значительно больше.
Если же рассматривать динамику за последние 12 месяцев, то основными источниками расширения денежной массы остаются рублевые компоненты. Срочные рублевые депозиты населения увеличились на 5,7 млрд рублей против роста в 3,8 млрд годом ранее, наличные деньги — на 4,2 млрд против 2,5 млрд, а средства на текущих рублевых счетах населения и бизнеса выросли соответственно на 3,2 млрд рублей у каждого. Причем год назад прирост последних составлял только 1,7 и 1,3 млрд рублей соответственно.
В валютной части, выраженной в долларах, годовая динамика гораздо менее однородна. За год валютные средства на текущих счетах населения увеличились на $195 млн, тогда как другие валютные депозиты граждан сократились на $189 млн. У бизнеса ситуация противоположная: средства на текущих валютных счетах за год уменьшились на $25 млн, зато другие валютные депозиты выросли на $703 млн. В результате статистика подтверждает не только продолжающееся расширение рублевой составляющей денежной массы, но и заметные различия в том, как население и бизнес распоряжаются своими валютными средствами.
Рубль укрепляет позиции, но валюта остается востребованной
Сентябрьская статистика подтверждает сохранение уже сложившихся тенденций: широкая денежная масса продолжает увеличиваться, а ее структура постепенно меняется в пользу белорусского рубля. В Нацбанке положительно оценивают этот процесс, отмечая высокую сберегательную активность населения и снижение уровня валютизации экономики. Такая динамика соответствует задачам укрепления финансовой устойчивости и снижения зависимости от иностранной валюты. Однако быстрый рост денежной массы, особенно наличных денег и средств на текущих счетах, одновременно требует внимания к потенциальным инфляционным и валютным рискам.
Впрочем, девалютизация вовсе не означает отказ от иностранной валюты. Для белорусского бизнеса она остается необходимым инструментом международных расчетов, экспортно-импортных операций и инвестиций. Для населения — средством оплаты зарубежных поездок и расходов, а также привычным способом диверсификации сбережений и защиты от курсовых рисков.
Поэтому происходящие изменения скорее свидетельствуют о формировании нового баланса между рублевыми и валютными средствами. И главным вопросом остается то, насколько устойчивым окажется этот баланс при изменении экономических условий и финансовых ожиданий. И не случайно: именно роль ожиданий в поведении людей и эффективности экономической политики стала одной из ключевых тем исследований Роберта Холла и Майкла Вудфорда, удостоенных Нобелевской премии по экономике 2026 года.
Инфографика: Александр Маляренко
Фото: Office Life
