Российская экономика переходит к новой модели роста. Как Беларуси не пропустить свое окно возможностей
По данным на середину лета, состояние белорусской экономики рассматривается с осторожным оптимизмом. По оценкам правительства, большинство ключевых макроэкономических показателей складывается лучше ожиданий: экономический рост ускорился, инфляция опустилась ниже прогнозных ориентиров, а ситуация на валютном рынке остается управляемой. Национальный банк также отмечает, что динамика обменного курса развивается в пределах ожидаемых параметров и не создает дополнительных рисков для макроэкономической стабильности. На этом фоне министерства и ведомства уже начинают более предметно подходить к формированию параметров бюджета и прогнозов социально-экономического развития на 2027 год.
Вместе с тем внешняя среда остается неоднозначной. Российская экономика, от состояния которой во многом зависит Беларусь, демонстрирует разнонаправленные тенденции: официальные прогнозы роста становятся более сдержанными, тогда как отдельные макроэкономические показатели продолжают выглядеть достаточно устойчиво. Именно поэтому белорусско-российская связка сегодня уже не выглядит одинаковой по всем направлениям.
ВВП соседей пойдут разными дорогами?
Динамика валового внутреннего продукта в 2026 году стала одним из немногих макроэкономических показателей, по которому Беларусь и Россия заметно разошлись. После слабого I квартала обе экономики смогли улучшить результаты, однако масштабы этого восстановления оказались разными. На основе данных Белстата можно увидеть, что в II квартале белорусская экономика прибавила около 3,4% к аналогичному периоду прошлого года, тогда как в России рост оценивается лишь примерно в 0,9%. Прогноз на III квартал также предполагает сохранение этого разрыва: около 2% для Беларуси против 0,6% для России. Это означает, что, несмотря на сохраняющуюся тесную взаимосвязь двух экономик, текущий цикл их развития складывается далеко не одинаково.
Такое расхождение особенно заметно по сравнению с предыдущими двумя годами. Если в 2024–2025 годах белорусская экономика в целом повторяла российскую траекторию с небольшим временным лагом, то в 2026-м разрыв стал значительно шире. В России все сильнее сказываются последствия жесткой денежно-кредитной политики, охлаждения внутреннего спроса и замедления инвестиционной активности. Именно эти процессы, по оценке аналитиков Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, формируют переход экономики к новой модели роста с существенно более низкими темпами расширения производства.
Беларусь пока в меньшей степени испытывает влияние этих факторов и продолжает получать выгоду от отдельных особенностей нынешней российской конъюнктуры — устойчивого спроса на часть белорусской продукции, благоприятной для Беларуси ситуации на рынке нефтепродуктов и сохраняющихся высоких мировых цен на калийные удобрения. Это позволяет национальной экономике пока расти заметно быстрее российской, несмотря на тесную взаимосвязь двух стран.
Такая ситуация вряд ли сохранится без изменений. Как отмечают эксперты ЦМАКП, а также как следует из обновленных прогнозов Минэкономразвития России и Банка России, во второй половине года российская экономика, вероятнее всего, продолжит расти очень умеренными темпами, а по итогам года прибавит около 1%. Белорусская экономика, по всей вероятности, завершит год с более высоким результатом, однако постепенно эффект благоприятной внешней конъюнктуры будет ослабевать.
По мере того как замедление российского внутреннего спроса начнет сильнее отражаться на импорте, ценах и инвестиционной активности, часть этих процессов неизбежно будет передаваться и в Беларусь. Поэтому текущий разрыв в темпах роста, скорее всего, сохранится до конца 2026 года, однако уже в 2027-м влияние российского охлаждения на белорусскую экономику может стать значительно более заметным.
Инфляция: сможем ли изолироваться от давления из России?
Инфляционная динамика в 2026 году складывается уже иначе, чем год назад. Если в середине 2025-го Беларусь и Россия двигались по траектории достаточно высокой инфляции — 7,3 и 9,4% соответственно в июне, — то теперь разрыв между двумя странами стал заметно меньше. В июле 2026-го годовая инфляция в Беларуси составила 4,4%, тогда как в России она оставалась на уровне 5,98%. При этом в Беларуси рост цен уже несколько месяцев удерживается в диапазоне, который Национальный банк считает соответствующим параметрам ценовой стабильности, тогда как российская инфляция, несмотря на существенное замедление по сравнению с прошлым годом, остается заметно выше белорусской.
Такое расхождение во многом объясняется различием экономических условий. Банк России отмечает, что инфляционное давление постепенно ослабевает благодаря длительному периоду жесткой денежно-кредитной политики и охлаждению внутреннего спроса, что уже позволило приступить к постепенному снижению ключевой ставки. Однако сам регулятор подчеркивает, что устойчивые проинфляционные риски сохраняются.
Аналитики ЦМАКП также обращают внимание, что во второй половине года дополнительное давление на цены могут оказывать рост издержек бизнеса, изменение логистических цепочек, увеличение импорта и постепенное ослабление курса рубля. Все это означает, что возвращение российской инфляции к целевому уровню, вероятнее всего, останется долгосрочным процессом.
Для Беларуси такая ситуация имеет двойственное значение. Пока более низкая инфляция поддерживается собственной денежно-кредитной политикой, регулированием отдельных цен и относительно благоприятной внешней конъюнктурой. Однако опыт предыдущих лет показывает, что значительная часть инфляционных процессов в России со временем передается и белорусской экономике через импорт, производственные издержки и торговые связи.
Поэтому нынешнее преимущество Беларуси по темпам роста цен, скорее всего, сохранится и во второй половине 2026 года, но полностью изолироваться от российского инфляционного давления белорусская экономика не сможет. Наиболее вероятным сценарием остается сохранение более низкой инфляции в Беларуси при постепенном переносе части российских ценовых процессов с лагом в несколько кварталов.
Валютный рынок: приготовиться к плавному ослаблению?
Валютный рынок по-прежнему остается тем макроэкономическим показателем, где взаимосвязь Беларуси и России проявляется наиболее наглядно. Если по динамике ВВП и инфляции в 2026 году между двумя странами наблюдается заметное расхождение, то курсы национальных валют продолжают двигаться практически синхронно.
После весеннего укрепления российский рубль в июле начал постепенно ослабевать: средний курс вырос с 72,8 до 77,9 рубля за доллар. Практически одновременно ослаб и белорусский рубль — с 2,78 до 2,89 рубля за доллар. Такая синхронность закономерна: Россия остается главным внешним рынком для белорусских производителей, поэтому относительная стабильность курса белорусского рубля к российскому играет важную роль для сохранения ценовой конкурентоспособности белорусского экспорта. Именно поэтому Национальный банк придерживается режима рыночного курсообразования, одновременно сглаживая чрезмерные колебания и не допуская возникновения дисбалансов на валютном рынке.
При этом нынешняя ситуация выглядит значительно устойчивее, чем несколько лет назад. Международные резервы Беларуси находятся на высоком уровне, что расширяет возможности Нацбанка по сглаживанию колебаний курса. Однако полностью изолировать белорусскую экономику от процессов, происходящих в России, невозможно.
Банк России и аналитики ЦМАКП отмечают, что по мере дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, восстановления импорта и постепенного ослабления фундаментальных факторов, поддерживавших крепкий рубль, российская валюта, вероятнее всего, продолжит плавное ослабление во второй половине года. Если этот сценарий реализуется, аналогичная тенденция с высокой вероятностью проявится и на белорусском валютном рынке.
Иными словами, Беларусь обладает возможностями сделать этот процесс более плавным, но изменить его общее направление вряд ли сможет.
Что в итоге?
Белорусско-российская макроэкономическая связка не ослабевает, однако в 2026 году она проявляется уже значительно сложнее, чем раньше. По ВВП Беларусь пока выглядит заметно сильнее России, поскольку часть проблем российской экономики остается локализованной внутри самой России. Более того, в отдельных секторах белорусские предприятия даже выигрывают от текущей конъюнктуры, замещая часть российского предложения и увеличивая поставки на российский рынок. Это же отчасти объясняет и более низкую инфляцию в Беларуси: многие внутренние российские издержки пока не полностью переносятся на белорусскую экономику.
Однако валютный рынок напоминает, что фундаментальная взаимозависимость двух экономик никуда не исчезла. Как показывает динамика белорусского и российского рубля, изменения российской макроэкономической среды довольно быстро отражаются и в Беларуси.
Поэтому нынешняя ситуация скорее говорит не о том, что Беларусь избежала российских проблем, а о том, что их воздействие проявляется с временным лагом. Этот лаг создает важное окно возможностей: позволяет адаптироваться, использовать благоприятную внешнюю конъюнктуру и подготовиться к менее комфортному сценарию.
Тем более что сейчас Беларусь подходит к этому периоду с относительно низкой инфляцией, ускорившимся экономическим ростом и рекордными за последние годы международными резервами, что делает ее позиции значительно более устойчивыми, чем в предыдущие циклы замедления российской экономики.
Инфографика: Александр Маляренко
